SK하이닉스가 대규모 자사주 매입과 소각 계획을 발표하면서 향후 주주환원 정책에 대한 시장의 관심이 커지고 있다. 여기에 글로벌 투자은행들이 추가적인 주주환원 여력이 상당하다는 분석을 내놓으면서 SK하이닉스 주가의 재평가 가능성도 거론되고 있다.
SK하이닉스는 앞으로 약 3개월 동안 보통주 2407만주를 장내 매입한 뒤 전량 소각할 예정이다. 매입 규모는 약 40조원으로 전체 발행주식의 3.3% 수준이다.
실제 발표 이후 주가는 큰 폭으로 상승하며 시장의 긍정적인 반응을 확인했다. 특히 주목할 부분은 앞으로의 주주환원 기준이다. 기존에는 2025~2027년 누적 잉여현금흐름(FCF)의 최대 50%를 주주에게 돌려주는 방식이었지만, 이번에는 ‘50% 이상’으로 기준이 확대됐다.
FCF는 영업활동으로 확보한 현금에서 설비투자 등에 필요한 비용을 제외하고 남는 현금을 의미한다. JP모건은 이 같은 정책 변화와 SK하이닉스의 향후 현금 창출력을 바탕으로 이미 발표된 40조원과 별개로 2027년까지 최소 180조원의 추가 주주환원이 가능할 것으로 전망했다.
이는 확정된 지급액이 아니라 향후 실적과 현금흐름을 고려한 분석이라는 점은 구분할 필요가 있다. 다른 글로벌 IB들의 평가도 긍정적이다. 바클리는 대규모 주주환원을 진행하면서도 AI 반도체 수요에 대응하기 위한 생산시설 투자와 신규 사업 투자를 병행할 수 있다고 분석했다.
노무라 역시 SK하이닉스의 현재 주가가 실적 전망에 비해 낮은 수준이라며 저평가 가능성을 제시했다. 향후 핵심 변수는 HBM을 중심으로 한 AI 메모리 수요가 얼마나 지속될지다.
미국 빅테크의 AI 투자 규모와 중국 반도체 기업의 추격 역시 지켜봐야 한다. 결국 SK하이닉스의 투자 포인트는 HBM 성장에 따른 실적 확대, 강한 현금 창출력, 그리고 적극적인 주주환원 정책으로 정리할 수 있다.
구체적인 배당과 추가 자사주 매입 규모는 향후 실적 발표에서 공개될 세부 주주환원 정책을 확인할 필요가 있다.
